英伟我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，达市则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，值逼在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，美元都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，送水胜利但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，送水胜利那将错失经济繁荣，非常可惜。货币也是国家主权，英伟本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。

过去30年，达市合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。在金融危机时，值逼如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，美元需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

在面临金融危机时，送水胜利只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，英伟黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

欧元区国家1999年同时放弃本国货币，达市这就从国家层面实施了股转债。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，值逼但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，值逼那将错失经济繁荣，非常可惜。

帕特里克·博尔顿、美元黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。因此，送水胜利我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。